5月19日，哔哩哔哩公布了截至2026年3月31日的第一季度财务报告。财报显示，B站一季度实现总营收74.7亿元，同比增长7%，略高于市场预期均值74.6亿元；经调整净利润5.85亿元，同比增长62%。
这份财报延续了B站2025年首次实现全年盈利后的增长惯性，但也揭示了各项业务之间冷热不均的现实。
具体而言，一季度B站总营收74.7亿元，同比增长7%，增速与上一季度相比略有回落，但考虑到一季度通常为互联网行业的相对淡季，环比回落属正常波动。
经调整净利润5.85亿元，同比增幅达62%，对应经调整净利润率从去年同期的5.2%提升至7.8%。毛利率连续第15个季度环比提升至37.1%，较上年同期增长0.8个百分点。
费用端总体可控，具体来看，销售及营销开支11.53亿元，同比微降1%；研发开支9.21亿元，同比增长9%，财报明确解释增长主要源于AI投资扩大。
净利润录得2.02亿元，实现同比扭亏为盈，去年同期为净亏损约1070万元。截至一季度末，公司持有现金及等价物、定期存款及短期投资合计241.9亿元，现金储备相对充裕。
分业务来看，四大板块呈现明显的“一超多弱”格局。
广告业务是本期财报最大的亮点。一季度广告收入25.9亿元，同比增长30%，连续第13个季度保持同比高速增长，占总营收比重升至约35%。
从行业结构看，游戏、网服、数码家电、电商和汽车是广告收入贡献前五的行业；AI应用爆发带动相关广告收入同比增长170%，家居家装广告同比增长130%。
B站凭借年轻用户基础和社区内容生态，正成为AI、游戏等行业广告主的主流投放渠道之一。不过，广告高增长能否持续，仍取决于宏观经济环境与广告主预算的整体走向。
增值服务收入29.1亿元，同比增长4%，增速相对温和。其中直播业务保持稳定增长，大会员人数达2477万，约80%为年度订阅或自动续费用户。
元股证券:ygzq.hk作为第一大收入来源，该板块占总营收的39%，其低速增长意味着B站需要在会员权益和直播变现上寻找新的增量。
移动游戏收入15.2亿元，同比下降12%。这一下滑主要源于《三国：谋定天下》去年同期的高基数效应。
财报指出，《FGO》《碧蓝航线》等长线运营游戏收入保持稳健，《三国：谋定天下》已登陆海外市场并稳居iOS销量榜前四，新作《逃离鸭科夫》销量突破400万。但整体游戏管线仍需新品的接力支撑，下半年能否回暖有待观察。
IP衍生品及其他收入4.48亿元，同比下降4%，规模较小，对整体业绩影响有限。
品牌配资开户用户层面，一季度日均活跃用户1.152亿，同比增长8%；月均活跃用户3.76亿，同比增长2.2%。日均使用时长提升至119分钟，创历史新高，同比增加11分钟。月均互动数超170亿次，会员第12个月留存率稳定在80%。创作者方面，千粉以上UP主数量同比增长超30%，人均收入同比增长24%。
从数据看，B站的核心存量用户粘性和社区活跃度仍在提升。但MAU同比增长仅2.2%，较2025年DAU同比增速放缓，反映出用户增量空间的收窄。
在抖音、快手和视频号等平台的竞争压力下，B站能否持续扩大用户基本盘，是其长期增长需要回答的问题。
B站盈利能力的提升，很大程度上依赖于高利润率的广告业务增长。值得关注的是，公司明确表示将在2026年将部分增量利润战略性投入AI领域，主要方向包括优化广告算法、内容理解、AIGC工具迭代及人才梯队建设。
券商预计AI相关投入对利润的影响在5亿至10亿元区间。一季度研发开支同比增长9%已初步体现了这一趋势。短期看，AI投入将对利润形成一定侵蚀；中长期能否转化为运营效率和商业化能力的提升，仍需持续跟踪。
整体而言，B站一季报显示出社区生态与商业化之间的正向循环正在逐步确立配资入门推荐，但广告高增长能否覆盖游戏下滑的缺口、AI投入的回报周期有多长、用户增长能否重新提速，仍是其估值逻辑中尚未完全解答的问题。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。元股证券-线上服务大厅提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
