同一产业链上实盘APP，整车企业借钱成本不到5%，末级供应商要付12%到18%——差距能到3倍以上。
文｜华贸融财经内容团队
出品｜贸易金融
2025年6月1日，修订后的《保障中小企业款项支付条例》实施，大型企业从中小企业采购的付款期限不得超过60天。当月，一汽、东风、广汽、比亚迪、奇瑞等17家车企集体承诺，压缩供应商账期。
中汽协2026年2月发布的专项调研显示，17家承诺车企中绝大多数已将账期控制在60天内。行业平均账期降至54天，比上年同期缩短约10天。4家企业平均账期低于50天，现金支付比例超50%的有5家。
不过，账期缩短不等于资金压力消失。
一位汽车零部件供应商向21世纪经济报道记者坦言，总账期"仍然维持在10个月左右"，想提前回款，得承担4%的贴现成本。据Wind数据，2025年有41家A股上市公司背书或贴现"迪链"合计约52.97亿元，平均损失率0.35%。以美利信为例，其2025年将尚未到期的1.26亿元迪链贴现，产生了42.22万元的损失。
政策管住了"明账期"，但管不住附着在账期之上的融资成本。
账期压下来了，融资成本没下来
据行业调研数据，末级中小供应商通过商业保理或民间借贷融资，年化成本通常在12%-18%。而整车企业发行短期融资券或通过银行授信，成本普遍在3%-5%。
同一产业链，不同层级，资金成本能差出3倍多。
传统模式下，核心企业的优质信用只能辐射到一级供应商。越往产业链下游走，融资渠道越窄、成本越高。末级供应商——那些只有几十名员工、年营收不足千万的模具厂、注塑厂——在银行信贷体系中几乎"隐形"。
把核心企业的信用"拆"给末端
与过去十年盛行的应收账款电子凭证不同，供应链票据自诞生起就置于《票据法》框架下。
关键差异就在信用穿透方式上。
传统电子凭证虽然可以拆分转让，但每多转一手，信用含金量就降一层。末级供应商拿去找银行，银行要么不认，要么加价。供应链票据打破了这一逻辑——核心企业签发票据后，标注在票据上的承兑信用是统一的。不管这张票流转到第几手，承兑人的信用等级不变。银行评估的是承兑人的信用，不是持票人的资质。
政策也在加力推动。2025年6月15日，央行等六部门联合发布的77号文正式施行，明确推动供应链票据扩大应用。
上海票据交易所2026年1月发布的年度运营报告显示，截至2025年末，供应链票据累计总发生额突破2万亿元，直连服务机构已扩容至50家（至2026年6月增至56家），覆盖汽车、建筑、制造等八大核心产业。贴现端同样在提速，供应链票据贴现加权平均利率已降至2%左右，中小供应商综合融资成本从此前的12%-18%收窄至4.5%-6%。
奇瑞"乾坤圈"试水：3%-5%贴现利率落地
2026年6月，安徽芜湖。据兴业银行官方消息，兴业银行合肥分行落地了全行首笔汽车行业供应链票据直联融资业务。几乎同一时间，招商银行合肥分行也完成了同样的模式复制。
两家银行的对接口径，指向同一个——奇瑞集团旗下的"乾坤圈"供应链平台。
奇瑞签发供应链票据，一级供应商拆分转让给二级、三级乃至更末端，末级供应商通过平台上的银行直联入口在线提交贴现申请，银行全线上化审批，资金极速到账。
兴业银行在此次业务中依托"商票快贴"产品，招商银行则启用了"云闪贴""商票保贴"。两家银行均通过SaaS系统与"乾坤圈"直联，供应商无需临柜，线上完成贴现账户开立及签约后，在平台上就能"一键"融资。
这套模式的核心是"链主"信用变现。安徽省正在打造万亿级汽车产业集群。奇瑞集团作为"链主"，上游供应商超过千家，从发动机部件到内饰塑料件，形成完整的配套体系。之前，这些末级供应商想要融资，要么找小贷公司承受年化15%以上的利率，要么靠非正规渠道拆借——奇瑞的信用在传统模式下"走"不到它们那里。
现在不一样了。奇瑞的承兑信用通过票据穿透到产业链末端，银行放款的定价依据从"谁来找我融资"变成"票据承兑人是谁"。
奇瑞集团"乾坤圈"平台2026年第二季度运营数据显示，供应商通过该平台获得的贴现利率已降至3%-5%区间，较此前传统渠道降幅约三分之二。
万亿市场迁移，窗口期也有隐忧
奇瑞的实践，踩在政策切换的节骨眼上。
2025年末77号文实施半年之际，应收账款电子凭证行业已开始洗牌。中国互联网金融协会2026年5月披露的数据显示，截至一季度末，已有24家供应链信息服务机构退出应收账款电子凭证业务，其中15家存量业务已清零。
头部企业的动作也很明确。据比亚迪2025年年度报告及业务调整公告，其旗下"迪链"已逐步停止使用应收账款电子凭证，转向票据或现金结算。另据公开报道，长城汽车直接取消了"长城链"，将账期压缩至60天以内，改为电汇支付。
2026年至2027年，被视为存量迁移的关键窗口期。山东、江苏等多个省份金融监管局2026年发布的文件显示，部分省份已要求核心企业自建平台限期退出，过渡期至2027年6月中旬。
元股证券:ygzq.hk配资炒股排行但窗口期也意味着阶段性风险。旧模式加速退出、新模式尚未完全覆盖，过渡期内可能形成融资通道的"真空地带"。对那些此前依赖电子凭证融资、所在核心企业尚未完成供应链票据对接的中小供应商来说，短期内可能面临融资渠道收缩的困境。
阻力同样不小。上海票据交易所现行《供应链票据平台接入规则（试行）》明确，直连平台注册资本不低于3亿元。这一门槛对大量中小平台而言难以跨越。而核心银行系统改造投入动辄数百万元，中小银行预算有限，此前在电子凭证系统上的沉没成本尚未回收。
对汽车产业链上的末级供应商而言，等待未必是更好的选择。头部车企和主流银行正在加速部署，早一步接入这一体系，就早一步在产业链金融竞争中占据有利位置。
真正改变的，是信用分配机制的核心逻辑。核心企业的信用不再是一堵"只能围住一级供应商"的高墙，而是通过标准化票据，沿着产业链的每一根毛细血管流动到末梢。
这场转型的意义很直接："拿到和核心企业接近的融资利率"实盘APP，从一个"想都不敢想"的目标，变成了"够得着"的现实。
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