独家专访马其顿证券交易所CEO：20年最大改革将落地，期待吸引中国资本

2026.07.11实盘对比

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作者 | 第一财经航宇、姜一鹤、钱晓鑫、杨立培、朱斌

北马其顿资本市场即将迎来20年来最大变革。今年10月1日，《金融工具法》和《招股说明书与透明度法》将正式生效，引入衍生品监管并简化中小企业上市流程。马其顿证券交易所CEO Ivan Shteriev 早前在上海参加“2026年交易所国际培训班暨欧亚资本市场交流活动”期间接受了第一财经独家专访。他表示，此次改革的首要目标是建立一个能与欧洲其他市场相媲美的法律框架，以降低外国投资者所面临的法律风险。新法落地后将启动“成长市场”，允许中小企业通过简化程序上市。Shteriev 直言，马其顿证券交易所已有三十年历史，但目前交易的仍是九十年代私有化时期的老牌公司股票，市场迫切需要新的投资标的，其战略目标是增加供给，推动公司上市。作为欧亚资本市场联合会成员，Shteriev 此次中国之行旨在了解中国资本市场动态，并期待与中国资本市场联通、吸引中国资产管理公司投资该所交易的金融工具。

第一财经：首先，我想谈谈将于10月1日生效的改革。我们知道这次改革将实施《金融工具法》，以及《招股说明书与透明度法》。那么这项改革将如何改变你们的市场？你们为什么要推动这项改革？

Ivan Shteriev：是的。正如你所说，今年秋天，10月我们将开始实施这些非常重要的证券市场立法。北马其顿共和国并非欧盟正式成员国。但对我们来说，将我们的立法与欧盟法规完全协调一致非常重要，以便向外国投资者，尤其是组合投资者展示，我们拥有能够为其投资金融工具提供安全保障的法律法规和框架。所以这是主要原因，对我们来说，这既是一个巨大的成就，也是一个巨大的挑战。

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第一财经：您认为这项改革将如何改变您们的市场？它会带来更多发展吗？

Ivan Shteriev：首要和最终目标是建立一个能与欧洲其他市场相媲美的法律框架。从外国投资者的角度来看，要让他们投资我们市场时所面临的国家风险和法律风险尽可能降到最低。但这项法规也会带来一些其他可能性。例如，我们可以启动所谓的成长市场，这意味着一些较小的公司也可以通过监管机构和证券交易所的简化程序上市。

第一财经：10月1日改革实施之后，下一步是什么？

Ivan Shteriev：改革之后的一段时间将致力于调整我们的运营，以适应这项非常复杂和细致的改革。在那之后我们将着手落实这项改革，目前来说这就足够了。

第一财经：是否有其他可能来连接区域市场，比如建立互联互通平台——你们是否有这方面的想法，或者已经在采取行动？

Ivan Shteriev：是的。更广泛区域内的资本市场区域合作非常重要。我们谈论的是一个由相对较小经济体组成的区域。而对于证券交易所业务和资本市场来说，规模很重要。

马其顿证券交易所是区域合作的大力倡导者。例如，我们现在是一个由八家交易所组成的集团的一部分。这个集团包括来自波兰、罗马尼亚、匈牙利、斯洛文尼亚、斯洛伐克、克罗地亚、保加利亚的交易所。我们是其中唯一一家来自非欧盟成员国的交易所。所以我们正在寻找合作的方式。可能我们会从推出一只大型区域ETF开始，这只ETF将在所有这八家交易所上市。

第一财经：您们是否考虑过与中国资本市场建立互联互通？

Ivan Shteriev：当然。我们作为欧亚资本市场联合会的成员来到这里的原因之一，就是为了更加熟悉和了解中国资本市场的情况，看看我们能否吸引一些来自中国的资产管理公司投资我们市场上交易的金融工具。

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第一财经：您以前来过中国吗？

Ivan Shteriev：没有，实际上这是我第一次来。我很高兴来到这里，了解中国资本市场以及更广泛领域的情况。

第一财经：您对中国的印象如何？

Ivan Shteriev：我之前就听说过上海是一个非常有趣和美丽的城市，经过这几天的亲身体验，我可以肯定地说，我对这座城市印象深刻。

第一财经：那么您是否考虑过与中国同行建立合作或互联互通的可能性？你希望从哪一步开始？

Ivan Shteriev：我认为在欧亚资本市场联合会的层面上——它是本次活动的组织者或联合组织者——他们可以与中国同行沟通，例如在未来举办某种联合活动，让我们区域内的公司可以向中国的投资基金和投资银行进行推介，看看之后能否在此基础上建立一些更切实的合作。

第一财经：我们讨论了10月1日将进行的改革，我想知道在这次改革完成后，你希望资本市场在贵国经济的整体图景中发挥什么作用？

Ivan Shteriev：是的。我们的主要目标是增强市场的供给侧。我们的市场已有三十年历史。马其顿证券交易所成立于九十年代。我们已经为市场建立了相当坚实的技术基础设施。需求侧正在增长，正如我所说，我们有养老基金、投资基金的参与。但我们目前交易的仍然主要是三十年前私有化时期公司的股票。所以我们需要市场上有新的标的——新的金融工具。我们的战略目标是增加供给侧，实现新的IPO，让新公司进入市场。

第一财经：我们知道去年北马其顿的经济增长了3.5%。那么你对今年经济有何预测？

Ivan Shteriev：我可以与你分享一些国内或国际研究机构的预测。预测认为GDP增长率将持续，预计今年GDP也将增长约3%，与欧洲其他经济体相比，这是一个相当不错的增长率。这主要由基础设施投资推动，部分也来自家庭需求。所以我们将拭目以待，看看这是否会影响证券交易所的活跃度和成交额。

第一财经：您在2026年的主要目标、第一要务是什么？

Ivan Shteriev：我们的首要任务是尽快让一家成功的家族企业在我们的市场完成首次公开募股。

第一财经：您还会再来中国吗？

Ivan Shteriev：会的。

微信编辑 | 龙王

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